تحديد القيمة السوقية العادلة لخيارات الأسهم

تقييم الأسهم الخيار.

كيفية العثور على قيمة خيارات الأسهم الموظف الخاص بك.

معرفة قيمة خيارات الأسهم الخاصة بك يمكن أن تساعدك على تقييم حزمة التعويضات الخاصة بك واتخاذ قرارات حول كيفية التعامل مع خيارات الأسهم الخاصة بك.

فهم قيمة الخيار.

كما هو موضح بشكل كامل في كتابنا "النظر في خياراتك"، فإن قيمة خيار الأسهم مكونان. جزء واحد، يسمى القيمة الجوهرية، ويقيس الربح ورقة (إن وجدت) التي بنيت في الوقت الذي نحدد القيمة. على سبيل المثال، إذا كان الخيار الخاص بك يمنحك الحق في شراء الأسهم في 10 $ للسهم الواحد ويتم تداول السهم في 12 $، الخيار الخاص بك لديه قيمة جوهرية قدرها 2 دولار للسهم الواحد.

يحتوي الخيار على قيمة إضافية استنادا إلى إمكانية تحقيق ربح أكبر إذا استمر في الاحتفاظ بالخيار. يختلف هذا الجزء من القيمة تبعا لمقدار الوقت حتى انتهاء صلاحية الخيار (من بين عوامل أخرى)، لذلك يطلق عليه القيمة الزمنية للخيار. قيمة خيار الأسهم هو مجموع قيمته الجوهرية وقيمته الزمنية.

من المهم أن نفهم أن قيمة الخيار ليست تنبؤا، أو حتى تقديرا للنتيجة المحتملة من الاستمرار في الاحتفاظ بخيار. قد يكون لديك الخيار 5 $ للسهم الواحد، ولكن في نهاية المطاف تحقيق ربح 25 $ للسهم الواحد - أو أي ربح على الإطلاق. قيمة الخيار هي معلومات مفيدة، ولكنها لا تتنبأ بالمستقبل.

القيمة الموضوعية والذاتية.

من الناحية النظرية، يمكننا تحديد قيمة الخيار بموضوعية باستخدام الصيغ أو الإجراءات المعقدة. من الناحية العملية، القيمة التي تهم الأشخاص الذين لديهم خيارات الأسهم للموظفين هي القيمة الذاتية للخيار: قيمة الخيار لك. هذا هو السبب في أنني أوصي نهج مبسط عند تحديد قيمة خيار الأسهم الموظف. لشيء واحد، إذا كان تاريخ انتهاء صلاحية الخيار الخاص بك هو أكثر من خمس سنوات بعيدا، وأود أن تحديد القيمة كما لو أنه ينتهي في غضون خمس سنوات. فرص جيدة جدا أنك لن تحصل على الاستفادة الكاملة من فترة أطول من الزمن. أيضا، أنا تجاهل أي قيمة مضافة تنتجها التقلبات العالية. هذا هو وسيلة لقياس مقدار التعرجات الأسهم صعودا وهبوطا. من الناحية النظرية، يعني ارتفاع التذبذب قيمة الخيار الأعلى، ولكن في الممارسة العملية يعرض لك الكثير من المخاطر، وهذا عامل سلبي يلغي أعلى قيمة، في رأيي. لأغراض التخطيط، وأنا دائما ما يقرب من تحديد قيمة خيارات الأسهم الموظف كما لو كان السهم لديه تقلب معتدل، حتى لو كان التقلب الفعلي ينتج قيمة نظرية أعلى.

اختصارات التقييم.

هذه الملاحظات حول القيمة الذاتية تسمح لنا باستخدام بعض الاختصارات. أسهل واحد هو لخيارات العلامة التجارية الجديدة التي لديها حياة من خمس سنوات أو أكثر. الخيار ليس لديه أي قيمة جوهرية حتى الآن لأن سعر ممارسة هو نفس القيمة السوقية للسهم. إذا تجاهلنا وقتا إضافيا إلى ما بعد خمس سنوات، وتجاهلنا أيضا قيمة التقلبات العالية، فإن الخيار الذي صدر حديثا عادة ما يكون له قيمة تقارب 30٪ من قيمة السهم.

على سبيل المثال: يمكنك الحصول على خيار لشراء 800 $ سهم من الأسهم في 25 $ للسهم الواحد. القيمة الإجمالية للأسهم هي 20،000 $، وبالتالي فإن قيمة الخيار حوالي 6000 $.

تذكر، القيمة النظرية للخيار قد تكون أعلى قليلا، ولكن $ 6،000 هو رقم معقول لقيمة الخيار لك.

إذا كنت قد عقدت الخيار لفترة من الوقت وارتفع سعر السهم، تحتاج إلى طريقة أكثر تعقيدا قليلا لتحديد قيمة الخيار. و & كوت؛ مسؤول & كوت؛ الصيغة هي حقا محيرة للعقل، ولكن الإجراء التالي يعطيك تقدير معقول:

طرح سعر ممارسة الخيار الأسهم من القيمة الحالية للسهم لتحديد القيمة الجوهرية للخيار. مضاعفة سعر ممارسة الخيار الأسهم بنسبة 25٪، للحصول على تقدير للقيمة الزمنية لمدة خمس سنوات. قم بتخفيض هذا العدد بالتناسب إذا كان الخيار سينتهي في أقل من خمس سنوات. قم بإضافة القيمة الجوهرية وقيمة الوقت للحصول على القيمة الإجمالية لخيار الأسهم.

مثال: يتيح لك الخيار شراء الأسهم بسعر 10 دولارات للسهم الواحد. يتداول السهم حاليا عند 16 دولارا، وسينتهي هذا الخيار خلال أربع سنوات.

القيمة الجوهرية هي 6 $ للسهم الواحد. وستكون القيمة الزمنية التي تبلغ خمس سنوات 2.50 دولار (25٪ من سعر التمرين الذي تبلغ قيمته 10 دولارات أمريكية)، ولكننا نخفض هذا الرقم بمقدار الخمس لأن الخيار سينتهي في غضون أربع سنوات. لهذا الخيار، القيمة الجوهرية هي $ 6.00 للسهم الواحد وقيمة الوقت حوالي $ 2.00 للسهم الواحد. القيمة الإجمالية للخيار في هذه المرحلة من الزمن حوالي 8.00 $ للسهم الواحد.

تحقق من عملك: القيمة الزمنية لخيار الأسهم هي دائما ما بين الصفر وسعر ممارسة الخيار. يشير رقم خارج هذا النطاق إلى خطأ.

ربما لن تكون قادرا على القيام بهذا الحساب في رأسك، ولكن من السهل جدا مع آلة حاسبة، وهذا أكثر مما يمكن أن نقول عن صيغة بلاك سكولز. نضع في اعتبارنا أن هنا مرة أخرى نحن تجاهل القيمة المضافة للتذبذب عالية، وبالتالي فإن القيمة النظرية لخيار الأسهم قد تكون أعلى من العدد المحسوب باستخدام هذا الإجراء المبسط.

تقلل توزيعات األرباح من قيمة خيارات األسهم، ألن حاملي اخليارات ال يحصلون على أرباح حتى بعد ممارسة اخليار واالحتفاظ بأسهم األسهم. إذا كانت شركتك تدفع أرباحا، فمن المنطقي تقليل القيم المحسوبة من خلال طرق الاختصارات المذكورة أعلاه.

تحتاج إلى آلة حاسبة على الانترنت؟

هناك عدد من الآلات الحاسبة قيمة الخيار الأسهم على شبكة الإنترنت. البعض ليس جيدا على الإطلاق، ولكن بعضها ممتاز - ومجاني. يتم تقديم المفضلة لدي إيفولاتيليتي. قراءة شرحنا أولا، ثم انتقل إلى هذه الصفحة والبحث عن وصلة إلى حاسبة الأساسية الخاصة بهم.

ابدأ بإدخال رمز سهم شركتك في المربع ل & كوت؛ رمز & كوت ؛. على سبيل المثال، إذا كنت تعمل في إنتيل، أدخل إنتك. تجاهل مربع & كوت؛ النمط & كوت؛ لأن ذلك لا يهم لهذا النوع من الخيارات. المربع التالي هو & كوت؛ السعر، & كوت؛ وأنه يجب أن يكون بالفعل سعر الأخير لسهم الشركة الخاصة بك. يمكنك تركها بمفردها، أو تغييرها إذا كنت تريد أن ترى قيمة الخيار عندما يكون سعر السهم أعلى أو أقل.

المربع التالي هو & كوت؛ المخالفة، & كوت؛ وهو ما يعني سعر ممارسة الخيار الأسهم الخاصة بك. أدخل هذا الرقم وتجاوز & كوت؛ تاريخ انتهاء الصلاحية، & كوت؛ لأنك ذاهب لإدخال عدد الأيام لانتهاء بدلا من ذلك. لا تقلق بشأن حساب العدد الدقيق للأيام. فقط الرقم السنوات أو أشهر وتتكاثر 365 أو 30.

المربع التالي هو للتقلب، وإذا قمت بإدخال رمز مخزون جيد، فإن الرقم هو بالفعل هناك. كم ذلك رائع؟ إذا كان الرقم هو 30 أو أقل، فقط قبوله والانتقال. إذا كان أعلى من 30، وكنت أميل إلى خصمه إلى 30 في معظم الحالات لأن الخيارات الخاصة بك تعرض لك الكثير من المخاطر.

يمكنك قبول أو تغيير القيم الحاسبة تقدم لمعدل الفائدة وتوزيعات الأرباح. عادة لا يوجد سبب لتغيير هذه العناصر. اضغط على & كوت؛ حساب & كوت؛ وبعد لحظة سترى قيمة الخيار (والكثير من الاشياء الأخرى التي سوف تكون حرفيا اليونانية لك).

لاحظ أن هذه الآلة الحاسبة يعطي القيمة الإجمالية لخيار الأسهم الخاصة بك. إذا كان الخيار هو & كوت؛ في المال & كوت؛ (بمعنى أن السهم يتداول بسعر أعلى من سعر ممارسة الخيار)، فإن جزءا من القيمة هو قيمة جوهرية والجزء هو قيمة الوقت. طرح سعر ممارسة الخيار من سعر التداول للسهم للحصول على القيمة الجوهرية. ثم يمكنك طرح القيمة الجوهرية من القيمة الإجمالية لمعرفة قيمة الوقت لخيار الأسهم الخاصة بك.

نشر فيرمارك بريس Inc.

© كوبيرايت 1997-2008، كاي A. توماس جميع الحقوق محفوظة.

القيمة السوقية العادلة للمخزون.

كيفية تحديد القيمة السوقية العادلة للمخزون المستلم كتعويض.

تشير العديد من قواعد تعويض الموظفين إلى القيمة السوقية العادلة للمخزون. هناك تعريف كلاسيكي لهذا المصطلح أن العديد من المهنيين الضرائب يعرف عن ظهر قلب:

والقيمة السوقية العادلة هي السعر الذي يتغير فيه العقار بين المشتري الراغب والبائع المستأجر، ولا يخضع لأي إجبار للشراء أو البيع وكل من لديه معرفة معقولة بالوقائع ذات الصلة.

هذا التعريف يأخذك جزءا جيدا من الطريق نحو فهم المفهوم. لاستكمال الصورة سنناقش المواضيع التالية:

تقييم الأسهم المتداولة علنا ​​تقييم الأسهم المملوكة من القطاع الخاص كيف تؤثر القيود على القيمة الخصومات.

تقييم الأسهم المتداولة بشكل عام.

يتم تداول الأسهم بشكل عام إذا كنت تستطيع شراء أو بيعها في سوق الأوراق المالية المعمول بها، أو من خلال نظام آخر يعمل بمثابة ما يعادل سوق الأوراق المالية. بشكل عام، يحدد سوق الأسهم قيمة الأسهم المتداولة بشكل عام. والقاعدة المعتادة هي أن القيمة في أي يوم معين هي متوسط ​​أسعار البيع المرتفعة والمنخفضة في ذلك اليوم.

يستخدم أرباب العمل أحيانا اختلافات في هذه القاعدة. إذا كان السهم يتداول بشكل رقيق جدا، قد يكون من المنطقي استخدام متوسط ​​على مدى فترة من عدة أيام تداول بحيث الصفقة الواحدة لن يكون لها تأثير غير مبرر على القيمة. نحن لا نرى إرس تحدي الاختلافات معقولة إلا أنها توفر فرصا للتلاعب.

من غير المعتاد نوعا ما، ولكن ليس من المستحيل، أن تتأهل الأسهم المتداولة علنا ​​للحصول على خصم انسداد كما هو موضح أدناه.

الأسهم المملوكة للقطاع الخاص.

إذا لم يتم تداول أسهمك بشكل عام كما هو موضح أعلاه، فإنه يتم الاحتفاظ به بشكل خاص. مناقشة كاملة للتقييم للمخزونات المملوكة ملكية خاصة خارج نطاقنا - هناك كتب كاملة مكتوبة حول هذا الموضوع. وفيما يلي بعض النقاط الرئيسية:

التحويلات الاخيرة.

إن أقوى مؤشر على قيمة المخزون في تاريخ معين هو البيع الفعلي على أساس تجاري بحت قرب ذلك التاريخ. ويكون البيع على أسس تجارية بحتة إذا لم تكن هناك أي أسرة أو علاقة أخرى بين المشتري والبائع قد تؤدي إلى بيع بسعر مختلف عن القيمة السوقية العادلة. إذا كنت تريد المطالبة بأن قيمة مخزونك تبلغ 10 دولارات أمريكية لكل سهم، فسيكون لديك صعوبة في دعم هذه المطالبة إذا دفع شخص ما مؤخرا 50 دولارا أمريكيا للسهم.

طرق تقييم أخرى.

في بعض الأحيان لا توجد مبيعات الأخيرة التي يمكن استخدامها لتحديد قيمة الأسهم. ثم لديك لتقدير قيمة الشركة بأكملها وتقسيمها من قبل عدد من الأسهم القائمة للعثور على قيمة السهم الواحد.

طرق التقييم المختلفة مناسبة لأنواع مختلفة من الأعمال. معظم التركيز على نحو ما على الأرباح (أو عنصر من العائدات التي ينبغي أن تكون مؤشرا على احتمال الربح)، ولكن قيمة أصول الشركة قد يكون لها دور أيضا. القيمة الدفترية للشركة (قيمة أصولها ناقص التزاماتها، كما هو مبين في السجلات المالية للشركة) تعتبر أحيانا قيمة الحد الأدنى للشركة يجب أن يكون، ولكن بعض الشركات لديها قيمة تتجاوز بكثير القيمة الدفترية.

حتما هناك عنصر من الموضوعية في تحديد القيمة السوقية العادلة للأعمال التجارية التي عقدت عن كثب. ونتيجة لذلك، كثيرا ما يجد دافعو الضرائب أنفسهم في المحكمة مع مصلحة الضرائب الأمريكية بشأن قضايا التقييم.

تأثير القيود.

قد تشعر أن القيود المفروضة على الأسهم التي حصلت عليها تجعلها أقل قيمة مما كان عليه خلاف ذلك. ولكن هناك قاعدة خاصة هنا: عند تحديد قيمة الأسهم الخاصة بك، عليك تجاهل جميع القيود باستثناء تلك الدائمة. إذا كان المخزون الخاص بك مقيدا لفترة محدودة من الزمن، أو حتى حدوث بعض الأحداث، عليك تجاهل القيود عند تحديد قيمة السهم.

هناك ظروف يمكن أن تبرر الخصم في قيمة المخزون الخاص بك. يتم تطبيق خصم واحد معترف به عندما لا يكون هناك سوق للسهم: خصم لعدم القدرة على التسويق. يمكن تطبيق خصم آخر عندما يكون هناك سوق للسهم، ولكن حجم المقتنيات الخاصة بك كبير بما فيه الكفاية لجعل بيع فعالة المستحيل: خصم انسداد. وينبغي تحديد توافر هذه الخصومات، والحجم المناسب للخصم، من قبل المثمن المؤهلين أو المهنية الضريبية.

كيف يمكنك تعيين سعر ممارسة خيارات الأسهم لتجنب القسم 409A القضايا؟

الأسئلة الشائعة البسيطة التالية تستند إلى حد ما على تنبيه عميل وسغر (ملاحظة: بدف هو التحميل البطيء).

هل توفر اللوائح 409A إرشادات بشأن تقييم الأسهم الخاضعة ل & # 8220؛ حقوق الأسهم & # 8221 ؛؟

نعم فعلا. وتوفر اللوائح إرشادات بشأن الطرق المقبولة لتحديد القيمة السوقية العادلة لما يلي: (أ) الأسهم القابلة للتداول بسهولة (شركة عامة)، و (ب) المخزونات غير القابلة للتداول بسهولة (أسهم الشركات الخاصة).

وتمثل هذه اللوائح تغييرا كبيرا في عملية تحديد القيمة السوقية العادلة لأرصدة الشركات الخاصة. من أجل الامتثال للقسم 409A ومن ثم تجنب التعرف على دخل المستبعدين في وقت مبكر، وربما، ضريبة إضافية بنسبة 20 في المئة، قبل ممارسة الخيار، فإن معظم الشركات الخاصة سوف تحتاج إلى تجديد كبير لعملية تحديد القيمة السوقية العادلة.

ما هي الطرق المقبولة لتحديد القيمة السوقية العادلة لأسهم الشركة العامة؟

قد تستند القيمة السوقية العادلة لمخزون الشركة العامة إلى:

آخر عملية بيع قبل أو أول عملية بيع بعد المنحة؛ سعر الإقفال في يوم التداول قبل يوم التداول أو يوم التداول؛ أي أساس معقول آخر باستخدام المعاملات الفعلية في هذا المخزون كما ذكرت من قبل هذا السوق وتطبيقها باستمرار؛ أو متوسط ​​سعر البیع خلال فترة محددة في غضون 30 یوما قبل أو 30 یوما من المنحة إذا کان التقییم یطبق بشکل ثابت للحصول علی منح سھم مماثلة.

ما هي الطرق المقبولة لتحديد القيمة السوقية العادلة لأسهم الشركات الخاصة؟

يجب تحديد القيمة السوقية العادلة لأسهم الشركات الخاصة، استنادا إلى الحقائق والظروف الخاصة بالشركة الخاصة، وذلك بتطبيق طريقة تقييم معقولة. ولن تعتبر الطريقة معقولة إذا لم تأخذ في الاعتبار جميع المواد الإعلامية المتاحة لتقييم الشركة الخاصة.

وتشمل العوامل التي يتعين النظر فيها في إطار طريقة تقييم معقولة، حسب الاقتضاء:

قيمة الأصول الملموسة وغير الملموسة؛ القيمة الحالية للتدفقات النقدية المستقبلية؛ القيمة السوقية التي يمكن تحديدها بسهولة للكيانات المماثلة العاملة في نشاط مماثل إلى حد كبير؛ والعوامل الأخرى ذات الصلة مثل أقساط السيطرة أو الخصومات لعدم القدرة على التسويق.

كم مرة تحتاج الشركات الخاصة إلى إجراء تقييمات سوقية عادلة؟

إن االستخدام املستمر لقيمة سوقية عادلة محسوبة سابقا ليس معقوال إذا:

يفشل التقييم الأولي في إظهار المعلومات المتاحة بعد التاريخ الأولي للتقييم الذي يؤثر بشكل جوهري على قيمة شركة خاصة (على سبيل المثال، حل القضايا المادية أو الحصول على براءة مادية)؛ أو تم حساب القيمة اعتبارا من تاريخ أكثر من 12 شهرا قبل تاريخ استخدام التقييم.

ومن الناحية العملية، تحصل معظم الشركات الخاصة المدعومة من المشروع على تقرير تقييم جديد في كل مرة يكمل فيها تمويل الأسهم المفضل.

هل هناك افتراض معقولية؟

نعم فعلا. تنص اللوائح على افتراض أن تحديد القيمة السوقية العادلة سيعتبر معقوال في ظروف معينة، بما في ذلك:) أ (إذا تم تحديد التقييم من خالل تقييم مستقل في تاريخ ال يزيد عن 12 شهرا قبل تاريخ المعاملة أو) ب ) إذا كان التقييم هو & # 8220؛ مخزون غير سائلة من شركة البدء & # 8221؛ وتثبت بشكل معقول، بحسن نية، يتضح من تقرير مكتوب، ويأخذ في الاعتبار عوامل التقييم ذات الصلة المذكورة أعلاه.

هذا الافتراض للمعقولية لا يمكن رفضه إلا بعد أن تبين مصلحة الضرائب الأمريكية أن طريقة التقييم أو تطبيق هذه الطريقة كانت غير معقولة على الإطلاق. & # 8221؛

ما هو & # 8220؛ السائلة بدء شركة & # 8221؛؟

سيتم اعتبار الأسهم من قبل شركة & سيب؛ & لوت؛ 82 & غ؛ إذا:

فإن الشركة لم تجر (بشكل مباشر أو غير مباشر من خلال سلف) تجارة أو عمل لمدة 10 سنوات أو أكثر؛ ال يوجد لدى الشركة فئة من األوراق المالية التي يتم تداولها في سوق أوراق مالية ثابتة؛ ال يخضع السهم لحقوق املطالبة أو االستدعاء أو التزامات أخرى لشراء مثل هذا املخزون) باستثناء حق الرفض األول أو غير ذلك & # 8220؛ تقييد الفاصل الزمني & # 8221؛ مثل احلق في شراء أسهم غير مستحقة بتكلفتها األصلية (. ال يتوقع من الشركة بشكل معقول أن تخضع لتغيير في السيطرة أو الطرح العام خالل 12 شهرا من تاريخ استخدام التقييم. ويتم التقييم من قبل شخص أو أشخاص & # 8220؛ مع معرفة وخبرة كبيرة أو التدريب في إجراء التقييمات مماثلة. & # 8221؛

وقد يؤدي ذلك إلى نفقات وأعباء إضافية على الشركات الصغيرة (على سبيل المثال، الاضطرار إلى استئجار شركة تقييم). كما يمكن أن يكون هذا مشكلة للشركات التي تصدر خيارات الأسهم أو الأسهم في غضون عام واحد قبل تغيير في السيطرة أو الطرح العام الأولي.

ھل تعتبر التقییمات التاریخیة العادیة للقیمة السوقیة العادیة من قبل مجالس إدارة الشرکات الخاصة المسموح بھا بموجب القسم 409A؟

عموما، لا. وقد غيرت اللوائح بشكل كبير الطريقة التي تحدد بها شركة خاصة القيمة السوقية العادلة لسهمها. على سبيل المثال، تقييم أسهم الشركة الخاصة فقط بالرجوع إلى نسبة تتعلق بقيمة الأسهم المفضلة (نسبة 10 إلى 1 القديمة) عموما لن تكون معقولة. على وجه التحديد، للامتثال للوائح المقترحة، وتقييم & # 8220؛ غير سائلة بدء شركة الأوراق المالية & # 8221؛ لا بد وأن:

يتضح من تقرير مكتوب يأخذ في الاعتبار عوامل التقييم ذات الصلة التي نوقشت أعلاه؛ ويقوم بها شخص أو أشخاص لديهم معرفة وخبرة كبيرتين أو تدريب في إجراء مثل هذه التقييمات.

وبالتالي، ما لم يكن مجلس إدارة شركة خاصة يضم مدير، أو أعضاء مجلس الإدارة، الذين يرضي & # 8220؛ المعرفة والخبرة كبيرة & # 8221؛ شرط أو موظف شركة تلبية هذا الشرط، وتحديد القيمة السوقية العادلة على الأرجح سوف تحتاج إلى إجراء تقييم مستقل. ومع ذلك، إذا كان أحد مدراء الشركات الخاصة ممثلا لمستثمر رأس المال الاستثماري، أو إذا كانت الشركة توظف الأفراد ذوي الخبرة المالية الذين يرضون & # 8220؛ المعرفة والخبرة الكبيرة & # 8221؛ قد یجوز إعداد ھذا التقریر من قبل ھؤلاء الأفراد.

هل تحصل معظم الشركات على تقييمات مستقلة؟

أي شركة أنجزت تمويل الأسهم المفضل مع شركة رأس المال الاستثماري المؤسسي عادة الحصول على تقرير تقييم 409A من شركة تقييم مستقلة. إن معظم الشرکات الممولة من قبل رأس المال المرکزي والتي لا تصدر منح خیارات کبیرة لن تتحمل نفقات تقریر التقییم.

ما هي تكلفة تقرير التقييم؟

لقد كان في مرحلة مبكرة الشركات الحصول على تقارير التقييم القيام به بتكلفة زهيدة في 5K $. ومع ذلك، قد يتم رفض هذه التقارير التقييم من قبل مدققي الشركة، مما أدى إلى الحاجة إلى إعادة لهم من قبل شركة أخرى. تقارير التقييم التي تقوم بها الشركات ذات السمعة الطيبة قد تكلف 10K $ إلى 25K $، وحتى أعلى للشركات مرحلة لاحقة.

ما هي القيمة السوقية العادلة النموذجية للأسهم العادية فيما يتعلق بسعر الأسهم المفضل لشركة مرحلة مبكرة؟

وقال الرئيس التنفيذي لشركة التقييم بوتيك مؤخرا أن القيمة السوقية العادلة للأسهم العادية لشركة نموذجية في مرحلة مبكرة التكنولوجيا هي على الأقل حوالي 25٪ إلى 30٪ من الجولة الأخيرة سعر السهم المفضل. القاعدة القديمة من أن سعر ممارسة الخيار يمكن أن يكون 10٪ من سعر الأسهم المفضل غير صالح.

إذا كانت شركة بدء التشغيل هو ما قبل الإيرادات والتمويل قبل فك، ولكن لديه تمويل البذور ملاحظة قابلة للتحويل من 800K $، ويمكن أن تقدم خيارات بسعر ممارسة يعادل القيمة الاسمية الأسهم المشتركة من 0،01 $ للموظفين الانضمام قبل تمويل الرأسمالية. أحصل على أنه بعد جولة فك سيكون لديك على قدم المساواة 25٪ -30٪ من سعر A سيكوريت السعر المفضل، استنادا إلى ما هو أعلاه، ولكن ماذا عن خلال مرحلة الملاك البذور قابلة للتحويل المذكرة؟

Geo & # 8211؛ دعوة صعبة. يجب منح الخيارات في فمف. إذا كانت الشركة قادرة على جمع 800K $ من التمويل، وربما يعني أن فمف المشترك هو أكبر من الاسمية. راجع للشغل، 0.01 $ هو عدد لا معنى لها دون مزيد من السياق.

Geo & # 8211؛ دعوة صعبة. يجب منح الخيارات في فمف. إذا كانت الشركة قادرة على جمع 800K $ من التمويل، وربما يعني أن فمف المشترك هو أكبر من الاسمية. راجع للشغل، 0.01 $ هو رقم لا معنى له دون مزيد من السياق.

ماذا لو لم تبدأ الشركة المبتدئة من خلال جولة من التمويل، هو ما قبل الإيرادات، لا تملك حاليا أي أصول، ولكن هو وجود المهندسين البحوث وتطوير دليل على مفهوم لفكرة أن الشركة ' s مالك لمنتج جديد. إذا كان بدء التشغيل يريد أن يقدم خيارات المهندسين بحيث، إذا كان المهندسون ناجحون في تطوير دليل على مفهوم (مما يسمح للشركة في الواقع براءات الاختراع الفكرة)، يمكن للمهندسين التمتع بالإمكانات الصاعدة من جهودهم، هل يمكن للشركة تحديد سعر التمرين عند أو بالقرب من الصفر (بما أن الشركة لا تملك أي شيء حاليا، وليس لديها تدفق نقدي، ولم يكن لديها تمويل)، أو هل يتعين عليها أن تتحمل التدفقات النقدية المستقبلية بناء على منتج محتمل ، ومن ثم إضافة طبقة إضافية من الخصم لتعكس احتمال (بدلا من اليقين) لتطوير المنتج بنجاح وتلقي التدفقات النقدية منه في وقت لاحق؟ شكر!

يوكوم، ما هو أحدث الأفكار حول كيفية تسعير خيارات الأسهم المشتركة لشركة مرحلة مبكرة؟ رأيت أنه في عام 2009، قالت شركة تقييم 25-30٪ من سعر السهم المفضل. هل هذا التفكير الحالي؟

كيفية تقييم خيارات الأسهم في شركة خاصة.

لدى العديد من المؤسسين أسئلة حول كيفية تقييم خيارات المخزون وحول القسم 409A. ما يلي هو التمهيدي لمساعدتهم.

لماذا من المهم أن نقدر بدقة خيارات الأسهم؟

بموجب القسم 409A من قانون الإيرادات الداخلية، يجب على الشركات الخاصة (مثل الشركات الناشئة التقنية) تحديد القيمة السوقية العادلة لمخزونها عندما تحدد أسعار ممارسة الأسهم (أو & # 8220؛ أسعار الإضراب & # 8221؛) وذلك لتجنب المبكرة وإثبات الدخل من قبل الخيار وإمكانية ضريبة إضافية بنسبة 20٪ قبل ممارسة الخيار. وبما أن معظم الشركات ترغب في تجنب هذه المشاكل الضريبية لأصحاب الخيارات الخاصة بهم، فمن المهم أن قيمة الخيارات بشكل صحيح.

كيف نحدد القيمة السوقية العادلة لأسهم الشركات الخاصة؟

بموجب لوائح مصلحة الضرائب، يجوز للشركة استخدام أي طريقة تقييم معقولة طالما أنها تأخذ في الاعتبار جميع المواد المعلومات المتاحة للتقييم، بما في ذلك العوامل التالية:

قيمة الأصول الملموسة وغير الملموسة؛ القيمة الحالية للتدفقات النقدية المستقبلية؛ القيمة السوقية التي يمكن تحديدها بسهولة للكيانات المماثلة العاملة في نشاط مماثل إلى حد كبير؛ والعوامل الأخرى ذات الصلة مثل أقساط السيطرة أو الخصومات لعدم القدرة على التسويق.

كيف يمكننا معرفة ما إذا كانت طريقة التقييم لدينا & # 8220؛ معقولة & # 8221 ؛؟

ليس هناك جواب على ذلك، للأسف. ومع ذلك، هناك آمن الميناء & # 8220؛ قرينة & # 8221؛ من قبل مصلحة الضرائب أن التقييم معقول إذا:

يتم تحديد التقييم من خالل تقييم مستقل كما في تاريخ ال يزيد عن 12 شهرا قبل تاريخ المعاملة أو التقييم للمخزون غير السائلة لشركة ناشئة "ويتم إجراءها بحسن نية ويدل على ذلك كتاب مكتوب) ، ويأخذ في الاعتبار عوامل التقييم ذات الصلة الموصوفة أعلاه. يجب أن يكتب هذا التقرير من قبل شخص لديه معرفة وخبرة كبيرة أو التدريب في إجراء التقييمات مماثلة.

ماذا يعني ذلك لشركتي؟

إذا كانت شركتك هي تمويل ما بعد فك، فمن المحتمل أنك ترغب في الحصول على تقييم مستقل على الأقل بقدر ما تقوم بإغلاق جولة من التمويل، وربما أكثر في حالة انقضاء فترة 12 شهرا وتحتاج إلى إصدار المزيد من الخيارات.

إذا كانت شركتك تمول ما قبل فك ولكن لديها تمويل البذور أو لديها أصول كبيرة، قد ترغب في الاستفادة من تقرير مكتوب آمن الملاذ، على الرغم من أن هناك بعض التكاليف المرتبطة بهذا النهج. ولتجنب هذه التكاليف، يمكن أن يكون المجلس قد وصل إلى تقييم معقول استنادا إلى العوامل المذكورة أعلاه، ولكن يمكن اعتبار هذا التقييم من قبل مصلحة الضرائب الأمريكية حيث قد يتم تطبيق عقوبات غير معقولة وضريبية.

إذا كنت بدء التشغيل قبل العائدات مع القليل من الأصول والتمويل القليل، يجب على المجلس بذل قصارى جهدها لحساب قيمة معقولة على أساس العوامل المذكورة أعلاه.

متى يجب علينا إعادة تقييم خيارات الأسهم؟

يجب عليك تقييم خيارات الأسهم في كل مرة تقوم فيها ببيع الأسهم أو منح الأسهم الخيارات. یمکنك استخدام تقییم سابق محسوب في الاثني عشر شھرا الماضیة طالما لم تتوفر معلومات جدیدة تؤثر بشکل جوھري علی القیمة (علی سبیل المثال، حل التقاضي أو استلام براءة اختراع).

القيمة العادلة.

ما هو "القيمة العادلة"

يتم تعريف القيمة العادلة على أنها سعر بيع متفق عليه من قبل المشتري والبائع على استعداد، على افتراض أن كلا الطرفين يدخلان المعاملة بحرية. إن العديد من االستثمارات لها قيمة عادلة تحددها السوق التي يتم فيها تداول األوراق المالية. متثل القيمة العادلة أيضا قيمة موجودات ومطلوبات الشركة عندما يتم توحيد البيانات املالية للشركة التابعة مع الشركة األم.

انخفاض القيمة العادلة "

إن الطريقة األكرث موثوقية لتحديد القيمة العادلة لالستثامر هي إدراج األوراق املالية يف البورصة. إذا تداول سهم شيز في البورصة، فإن صانعي السوق يقدمون عرضا وسعر الطلب للأسهم شيز. يمكن للمستثمر بيع السهم بسعر الشراء إلى صانع السوق وشراء الأسهم من صانع علامة بسعر الطلب. وبما أن طلب المستثمر للسهم يحدد بشكل كبير أسعار العطاءات والأسعار، فإن التبادل هو الطريقة الأكثر موثوقية لتحديد القيمة العادلة للمخزون.

كيف يعمل التوحيد.

كما يتم استخدام القيمة العادلة في توحيد البيانات المالية، وهي عبارة عن مجموعة من البيانات المالية التي تعرض الشركة األم وشركة تابعة كما لو كانت الشركتان شركة واحدة. هذه المعالجة المحاسبية غير عادية لأن التكلفة الأصلية تستخدم لتقييم الأصول في معظم الحالات. تشتري الشركة األم حصة في شركة تابعة، ويتم عرض موجودات ومطلوبات الشركة التابعة بالقيمة السوقية العادلة لكل حساب. عندما يتم توحيد السجالت المحاسبية لكال الشركتين، يتم استخدام القيم السوقية العادلة للشركة التابعة لتوليد المجموعة المجمعة من البيانات المالية.

العوملة في التقييم.

في بعض الحاالت، قد يكون من الصعب تحديد القيمة العادلة لألصل إذا لم يكن هناك سوق نشط لتداول األصل. وغالبا ما تكون هذه مشكلة عندما يقوم المحاسبون بإجراء تقييم للشركة. لنفترض مثلا أن المحاسب لا يستطيع تحديد قيمة عادلة لقطعة غير عادية من المعدات. يجوز للمحاسب استخدام التدفقات النقدية المخصومة الناتجة عن الموجودات لتحديد القيمة العادلة. وفي هذه الحالة، يستخدم المحاسب التدفقات النقدية الخارجة لشراء المعدات والتدفقات النقدية الداخلة الناتجة عن استخدام المعدات على مدى عمرها الإنتاجي. إن قيمة التدفقات النقدية المخصومة هي القيمة العادلة لألصل.

يتم حتديد القيمة العادلة للمشتقات، جزئيا، بقيمة األصل املعني. إذا قمت بشراء 50 خيار المكالمة على الأسهم شيز، كنت شراء الحق في شراء 100 سهم من الأسهم شيز في 50 $ للسهم الواحد لفترة محددة من الزمن. إذا ارتفع سعر سهم شيز في السوق، فإن قيمة الخيار على الأسهم أيضا يزيد.

سوق العقود الآجلة.

في سوق العقود الآجلة، القيمة العادلة هي سعر التوازن لعقود الآجلة. وهذا يساوي السعر الفوري بعد األخذ في االعتبار الفائدة المركبة) وتوزيعات األرباح المفقودة ألن المستثمر يمتلك العقود اآلجلة بدال من المخزونات المادية (على مدى فترة معينة من الزمن.